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光伏铝边框行业简介：$鑫铂股份(SZ003038)$
1、铝边框是光伏组件核心辅材，也是经过大量实践后的最佳结构材料，具备量轻、易回收、碳排放较低等优势。
从价值量看，铝边框单W价值量0.14元，高于胶膜、玻璃等常见辅材。目前对应单GW组件用铝边框约6500吨，占组件总成本9%左右。
2、市场规模
据有关机构预测， 2022-2025 年全球光伏装机规模分别为 220、280、330、380GW，对铝边框的需求量逐年增加。另有券商认为，随着下游光伏新增装机快速放量，预计2025年光伏铝边框总需求为262万吨，行业空间可达603亿。
3、竞争格局
目前第一梯队的光伏铝型材边框企业主要有中信渤海铝业控股有限公司、永臻科技股份有限公司、营口昌泰铝材有限公司和鑫铂股份，相对来说比较集中一点，产能规模相差不大。
目前只有鑫铂股份上市，公司上市后，资金实力和融资能力大幅增强，融资成本也将进一步降低。同时配合产能扩张规划，公司未来销量和市占率将迎来快速提升。
鑫铂股份的中长期规划：借助资本市场，通过提高成本控制和管理水平，在光伏铝边框市场做到25%以上的市场占有率，做到细分行业的龙头。
4、铝边框是否存在技术颠覆风险？
与主产业链不同，组件辅材并不直接涉及光电转换过程，而是主要起到密封、保护等支持性作用，通常不存在革命性的技术迭代，行业主要通过渐进式的工艺改良实现降本增效。
因此，对于辅材环节而言，技术颠覆的风险相对较小，龙头厂商在技术积累、产能规模、成本控制等方面的优势往往可以长期持续。
5、为什么铝边框成为光伏最优选项？
目前市场出现的各种光伏边框方案的根本原因是光伏组件的降本需求，由于当前铝价大幅增长，造成组件边框成本增加。
光伏虽然经历过无框双玻组件时代，但是由于电站应用端问题频出，导致大量客诉及赔偿，时间证明了铝合金边框是光伏组件必不可少的辅材之一。
铝边框VS钢边框
1) 边框加工精度
由于铝合金边框是通过模具挤压成型，其具有很高的精度控制，常规光伏铝边框精度可做到小于0.1mm，而钢边框采用冷轧折弯工艺，该工艺生产精度难以控制，一般冷轧折弯设备精度为±0.5mm，若要提高冷轧设备精度，需对折弯设备进行很大的投入。由于精度难以控制，易出现以下问题：
①光伏边框对槽口的精度要求很高，冷轧折弯工艺导致的精度问题，在槽口处尤为突出，特别是组件户外遇风雪天气，在风压、雪载的条件下，导致应力点集中，极易出现爆板等问题。如前段时间某应用钢边框组件的电站的爆板问题层出不穷，精度难以控制便是其中原因之一;
②由于钢边框精度缺陷，导致其边框连接处易出现缝隙，首先影响其产品外观良率，其次，在电站中应用时，易出现水汽渗入，再加上冷凝现象，水滴在钢边框内部凝聚，易导致钢边框从内部腐蚀等问题。
2) 钢边框接地性能隐患
常规铝合金边框表面为一层不导电氧化层，具有良好的绝缘耐压性能。
3）承重问题
单位面积铝合金支架重量约1.5kg，钢支架重量约3.5kg。考虑安装支架后钢边框组件超过常规彩钢瓦屋顶承重15kg/㎡。目前屋顶分布式光伏电站安装中，彩钢瓦屋顶光伏支架已经由原来钢支架改为铝合金支架，也是为了降低承重风险考虑。钢边框光伏组件重量的增加加大了风压、雪载下的承重风险，限制了分布式光伏应用场景。
4）碳排放问题
在“双碳”背景下，回收过程中，铝合金也具有更低的回收能耗及回收碳排放。与再生钢相比，再生铝碳排放为0.23t，仅为再生钢的22.3%。另一方面，从材料循环再生利用角度来看，相比其他材料，铝合金边框具有极高的再利用价值，且循环再利用工艺简单，符合绿色循环发展理念。
5）回收再利用价值
据有关数据计算，光伏组件边框使用25年后，边框可进行全部回收。182 72版型单块组件虽然单套边框价格达到每套100元，但以现在铝价估算，单套铝边框的回收价值高达70元。同时，由于国家电解铝产能“天花板“限制及能耗双控等要求，以及国内外经济环境变化，预计至25年后，铝价上涨是大概率事件。暂以铝价翻倍计算，届时铝边框回收价值将达到每套140元，远高于现在购买边框的投入。210组件铝合金边框情况与此类似。
结论：铝合金边框保值升值价值凸显，这是钢结构边框、橡胶边框等其他材料所不具备的。由此可见，光伏组件使用铝合金边框仍是光伏行业发展的最优选择。
铝边框在光伏组件成本占比除电池外最高
2022年全球铝边框市场份额估计
铝边框行业格局未定，头部企业市场份额提升空间较大。相较于其他辅材环节，铝边框的市场集中度仍处于较低水平。
光伏辅材环节的市场格局整体较优，头部1-2家龙头厂商通常能够占据五成左右的市场份额，相较而言目前光伏铝边框市场仍然较为分散。2021年铝边框前4大企业占比33%，2022年预估产能四家头部企业占比也不足50%，头部企业市场份额存在较大提升空间。
参照其他辅材环节的发展历程，未来铝边框行业的集中度有望持续提升，产能规模较小、资金实力较弱、产品质量较低的中小厂商将逐渐难以满足组件巨头日益提升的采购需求，而具备规模、资金、成本优势的头部企业则有望脱颖而出。2021年永臻、鑫铂、中信渤海等铝边框企业已开始进行积极的产能扩张，未来市场份额有望快速提升。
铝边框企业产能规划
根据鑫铂股份会议纪要得知2022年铝边框需求大概在170万吨，目前为止，前四家企业产能总共才64万吨，市场需求旺盛，供需偏紧，故而2022年-2025年持续看好铝边框市场行情。
鑫铂股份会议纪要：
问题5、2022年的20万吨产能是怎么分布的？2023年的产能规划如何？
答：首发募投项目已于2021年底全部达产，同时也对已有的生产线进行技术改造，2022年的产能有将近20万吨。其中，有2万吨建筑铝型材，其余18万吨为工业铝型材产能（其中约80%的产能用于生产光伏铝型材和铝边框），下游应用行业包括光伏、轨道交通、汽车轻量化等领域。目前再融资的募投项目年产10万吨光伏铝部件项目建设周期约为12个月，目前已经用自用资金进行建设，预计2022年第四季度会释放一部分产能，预计2023年产能达到30万吨。
问题6、公司铝边框的加工费有没有很明显的变化？
答：虽然这几年光伏铝边框的加工费整体上呈下跌的趋势，但是目前的加工费基本上处于相对稳定的阶段，我们认为未来再继续下跌的空间不大。随着下游光伏组 件企业的集中化 ，光伏铝边框行 业也会逐渐由 分散向集 中化发展，产能会主要集中于头部铝边框生产企业。
问题15、新能源光伏对铝边框的需求量如何，未来的增长趋势又是如何的？
答 :2022年的光伏铝型材需求根据光伏组件的需求量来推算，今年组件产商对光伏组件装机量的预测基本上是达成一致的，根据预测2022年全球光伏电站装机量大概是220GW，目前1GW的组件需要6,000-6,500吨的铝边框，对应总的铝边框需求量在150万吨左右。220GW是装机量，装机量与出货量也有区别，考虑容配比1.1-1.2，对应的今年组件出货量实际为250GW左右，铝边框需求量可以达到160-170万吨左右。
第二部分就是分布式电站安装的铝支架需求，按照相关部门统计，今年分布式电站装机量在40GW左右，对应单GW铝支架用量在5000吨左右，整体有20万吨的铝型材需求量。所以估计今年光伏铝型材市场需求大概就在170万吨左右。长远的来看，全球装机量在2025年当年可达到300GW，出货量约350GW，十四五CAGR达20%左右；2025年到2030年，根据预测行业CAGR也有望达15%左右。目前除了欧洲，全球新能源使用占能源消耗占比都比较低，新能源开发前景比较广阔，所以整体来看光伏行业未来十年需求还是很乐观的。
问题16、行业的竞争壁垒在哪？
答：对于新进入者，主要为技术壁垒，下游不同产品及用途对于铝型材的合金配方、生产设备等均有差异化的要求，尤其是在合金配方、制造技术、工艺流程优化、经验等方面需要长时间的积累和尝试，对于新进入者的产品技术水平、研发配合能力、成品率等方面提出较高的要求。
对于建筑铝型材厂家转型做光伏铝边框，这里面涉及到两个门槛，第一个就是它的设备，用于做建筑型材的挤压设备相对来说精度不高，它在转型的过程当中就需要新建产能；第二个就是在它后道的表面处理工艺上，建筑铝型材的表面处理一般是表面喷涂工艺，光伏铝型材基本上都是氧化工艺。这两种表面处理工艺是不同的。其次，公司所处行业为有色金属冶炼和压延加工业，主要原材料为铝棒，作为资金密集型行业，具有显著的规模经济特点，其产能建设投入及日常经营中的资金需求量较大。原材料铝棒的采购基本上为现款现货或先款后货，下游光伏组件客户账期较长，这对企业的营运资金的周转提出了很高要求。
结语：当前光伏行业已经处于相对低位，已经具备投资价值。2022光伏铝边框A股唯一上市公司$鑫铂股份(SZ003038)$ ，值得期待。
最后强调一点，再好的股票，也要学会择机、择时，以好的价格买入，长期持有，必有厚报！